牛市襲來，股市大漲證券公司可以炒股嗎，保險公司也大幅反彈，一根大陽線改變信仰，超萬億的成交額，8.06%的大陽線，保險公司這次似乎抄到了牛市的底，這場大漲對于保險公司來說是一場及時雨，不僅能提搞公司投資端收益，改善了險企利差損風險，也直接拉動了公司股價，那這場久違的大漲是否意味著保險業真正迎來了拐點？
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文丨財經觀察站
作者丨嘉明
3000點后的保險業
保險業的爆發式增長幾乎都離不開資本市場繁榮的推動力量，這次也不例外，投資能力本身就是壽險公司的核心能力。久違的大漲的確振奮人心，不僅直接提升保險公司的投資業績，而且對“利差損”風險越加明顯的壽險行業而言無疑是一針強心劑。
保險公司，尤其是上市保險公司在這輪股市反彈中率先受益，其中，新華保險單周漲幅超27%，天茂集團單周漲幅超23%，巨無霸中國平安單周漲幅也接近20%。新華保險用業績預喜率先為市場報喜。三季度新華保險業績大漲，股價也隨之大幅反彈，其在公告中分析指出，業績預增主要原因與近期資本市場回暖關系密切。“前三季度公司適度加大對權益類資產的投資，提升配置比例。”新華保險表示，“近期資本市場回暖上漲，公司前三季度投資收益同比實現大幅增長。”
新華保險半年報顯示，截至今年6月30日，新華保險股票投資金額約1443億元，在投資資產中占比10.0%，與去年末相比，股票投資金額增加近400億元，增幅35.9%。
“在股市比較低迷的時候，我們及時出手、及時投資，抓住了很好的時間窗口。”新華保險董事長楊玉成在此前的中期業績會上表示，“我們堅定看好中國經濟，堅定看好A股、港股當中的一些好的投資品種，好的公司。我們認為，中國最好的企業大部分集中在上市公司，上市公司有投資價值，特別是一些藍籌績優股和行業龍頭等。”
從業績中不難看出，保險公司在大漲前不同程度上增加了股票持倉，可以說是精準抄底，做了一回耐心資本。根據五大上市險企披露的2024年半年報中的投資資產及各類資產的占比顯示，股票類資產的簡單平均占比約為8.03%，加上基金平均占比的4.4%，大概差不多12個點。可以說權益市場的大幅反彈將會大大改善保險公司的經營業績。
但是權益市場的大幅反彈對保險業來說也是一把雙刃劍，固然卸下了投資端的包袱，但負債端的問題將隨之涌出。現階段對于保險公司而言，或許會是個幸福的煩惱。如今股市的強勁復蘇，不僅將為龐大的保險資金重新托起成長引擎，也將帶動負債端的經營，對保險產品的設計研發與不斷創新提出了新的課題。
在股市牛熊轉換之際，與資本市場直接掛鉤的投連險最先受到沖擊，投資收益難兌現、保單價值縮水等問題引發了退保潮，將投連“退保風”推向了整個市場，對行業造成了巨大的負面影響。
根據監管要求，普通型保險產品預定利率上限已從3.0%降至2.5%，自10月1日起，分紅型保險產品預定利率上限從2.5%降至2.0%。在利率轉換后，已有多家公司上新儲蓄險產品，其中分紅險被視作下一階段核心。
在2024年中期業績會上，中國太保總精算師兼財務負責人張遠瀚明確表示：“隨著預定利率的下調、宏觀環境的變化，原來的產品結構已經不太適合客戶的需求，可以看到的方向就是轉向分紅險。分紅型產品未來占比會超過50%。”中國平安副總經理付欣亦稱：“預估后續分紅險會替代傳統型產品成為新的主力產品類型，占比可能超過50%”。
但在隨著股市走強，分紅險的銷售將會，面臨大的挑戰，產品端只有2.5%的定價利率，保險產品吸引力大幅下降。“最近因為股市大漲，一些客戶本來要做的儲蓄險計劃也受股市影響，要么擱置要么減少了投入。”相關從業人士表示。
如果在權益市場大幅反彈的情況下保住現有客戶，考驗著保險公司的產品設計能力和市場反應速度。
新“國十條”后保險觸底反彈
在次輪保險的大幅上漲，到底是反彈還是反轉現在還爭議頗多，但是可以確定的是，反彈前夕，政策面密集出臺新政策，為保險業反彈托底，可以說鑄起了此次大漲的政策底。
2024年9月，國務院發布了《關于加強監管防范風險推動保險業高質量發展的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），該文件旨在推動保險業進入一個新的發展階段。自2006年發布《關于保險業改革發展的若干意見》以來，保險業已經歷了多次政策調整，并在2014年發布了《關于加快發展現代保險服務業的若干意見》，這一次是繼2014年之后的又一重大政策文件，被業內稱為保險業的第三個“國十條”。
《若干意見》明確提出了保險業未來發展的階段性目標，復旦大學經濟學院風險管理與保險學系主任許閑指出，新“國十條”明確以“強監管、防風險”為行業主線；在總體要求中，表述由2014年的“堅持完善監管”轉變為“堅持從嚴監管”；同時用10條中的4條內容強調監管與風險，相應內容篇幅遠高于此前兩版“國十條”。
東吳證券非銀金融團隊指出，對于市場關注較高的利差損隱憂和中小險企化險等領域，新“國十條”提出要加強久期和利率風險管理、完善保險資產風險分類制度，以夯實資負質量；要加強產品費差監管，以全面降低綜合負債成本；首提“研究完善與風險掛鉤的保單兌付機制”，為修訂《保險法》打破剛兌提供突破口；提出拓寬風險處置資金來源，支持符合條件的企業參與險企改革化險以及健全保險保障基金參與風險處置機制，對風險大、不具備持續經營能力的機構，收繳金融許可證，依法進入破產清算程序，也指向了對化險達成的決心。
回到當下，在利率下行與投資收益承壓的新常態中，此次國十條的頒布重新強調了險企投資耐心資本的社會定位。
就像國務院印發的《若干意見》中提到的，保險行業發揮著“經濟減震器”和“社會穩定器”的作用。對需要提高機構投資者占比，以加強投資行為長期性和市場內在穩定性的A股來說，險資無疑是值得爭取的優質買方，這也是中央金融辦、中國證監會聯合印發《關于推動中長期資金入市的指導意見》的重要原因。
成熟的資本市場需要保險公司的深度參與，參考美股、日經超過90%的機構投資者參與率，就會知道越來越發展成熟的中國投資市場，也會越來越不適合散戶直接參與。
險資對股市的減震器和穩定器作用，也有望隨著互換便利工具的創設落地而增強。即便沒有這部分增量資金，險資截止今年6月底投資股票和證券投資基金的金額已經超過6萬億元，在權益市場的重要性不言而喻。
保險公司不僅可以通過提供理賠、補償來幫助企業和個人分散、轉移各類經濟活動中可能遇到的風險，還可以通過提供收益和服務來幫助居民解決養老問題，進一步完善社會的保障體系。而且，險資由于追求長期穩健收益的特性，能夠保持相對穩定的投資策略，減少短期投機行為，從而有助于平抑股市行情波動。
鼓勵保險公司等耐心資本入市實踐行動也在加速推進，近期，新華保險與中國人壽合資成立的500億元私募證券投資基金，是兩家公司在投資端改革和創新的重要舉措。日前，金融監管總局局長李云澤在國新辦新聞發布會上介紹，該基金已正式開始投資運作，目前進展順利。
這就很好解釋為什么政策出來后資本市場出現如此大的反應，一方面為市場注入信心，另一方面為市場提供實實在在的流動性，資本市場好了，保險公司的業績也就自然起來了。
保險公司的發展與資本市場相輔相成證券公司可以炒股嗎，新國十條真正確定了保險行業未來發展的政策基本面，而對于保險公司來說，如何抓住政策機遇和市場機遇，考驗著決策者的判斷能力和反應速度，特別是對于今年提早到來的“開門紅”階段，如何迅速調整市場策略，應對近期頗為熱鬧的市場氛圍，可能就會在今年的開門紅中拔得頭彩。
文章為作者獨立觀點，不代表合法配資炒股觀點
